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利源铝业:铝型材加工新秀 首次给予“增持”评级

2021-10-13 06:45   来源:未知   作者:admin

  公司主要从事铝型材及深加工产品的生产与销售。公司的定价模式为“基准铝锭价格+加工费”,利润主要来源于加工费。其中,低端产品加工费为4000-5000元/吨、高端产品加工费为7000-8000元/吨(见图表1)。此次合同定制的是超高端产品,加工费平均在2万元/吨左右,毛利率高达45%,预计将增厚公司2011年EPS0.16元。

  另外,公司1月26日公告,公司的高新技术企业申请已于1月19日通过公示正式获批,目前等待批文正式下达,从2010年起,公司将执行15%的所得税率(目前所得税率为25%),由此将增厚2011年EPS0.14元。

  其它投资亮点:公司具有连续高送转的潜力(请参考报告《掘金2010年报“高送转”》,2011年1月20日)。另外,公司募投项目“1万吨大截面交通运输工业型材”预计在2012初投产,该类铝型材可以供应动车、地铁、轻轨等,前景广阔。

  首次给予公司“增持”评级:我们预计2010年-2012年的EPS分别为1.04、1.37、1.69,对应的PE分别为48倍、36倍、29倍。考虑到公司募投项目下游需求旺盛,以及与三井公司确定的合作关系,拓宽了深加工铝型材市场,公司高毛利率业务不断提高,盈利能力持续增强,首次给予公司“增持”评级。希达电子-NCF COB 小间距LED显示屏-NCF COB澳门彩资料开马结果